ミンスキー(1919~1996),金融不安で見直される経済学者 CAN “IT” HAPPEN AGAIN? ＋テイラールール

Minsky talks about the financial instability hypothesis 1987

Hyman Minsky in Colombia, November 1987https://t.co/tBtntspU3Fhttps://t.co/FyD9a74JJM pic.twitter.com/R2iv5U9vuD

— 地域通貨花子１ (@TiikituukaHana) June 1, 2020

　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　（経済学、リンク::::::::::）
Minsky by Keen
http://nam-students.blogspot.com/2020/04/minsky-by-keen.html
キーン2018^2017
https://nam-students.blogspot.com/2019/04/can-we-avoid-another-financial-crisis.html

Crash Course on Hyman Minsky, L. Randall Wray

https://youtu.be/gRE-IDYfi8Y

レイはミンスキーの弟子。ミンスキーを論じた著書もある。
https://www.amazon.co.jp/Why-Minsky-Matters-Introduction-Economist-ebook/dp/B00XNZA8CO

ミンスキー,金融不安で見直される経済学者 CAN “IT” HAPPEN AGAIN? ＋テイラールール

http://nam-students.blogspot.jp/2015/08/can-it-happen-again-jbpress.html@
1982年表題論考Reprise版:
https://digitalcommons.bard.edu/cgi/viewcontent.cgi?article=1154&context=hm_archive 全11頁

鍋島ミンスキー論
https://www.jstage.jst.go.jp/article/peq/52/3/52_KJ00010198903/_pdf/-char/ja

ミンスキー1987年動画 Hyman Minsky in Colombia, November 1987

https://freeassociations2020.blogspot.com/2020/05/hyman-minsky-in-colombia-november-1987.html 

14:55

https://youtu.be/9mHBrixVarU

ハイマン・ミンスキー - Wikipedia

https://ja.wikipedia.org/wiki/%E3%83%8F%E3%82%A4%E3%83%9E%E3%83%B3%

E3%83%BB%E3%83%9F%E3%83%B3%E3%82%B9%E3%82%AD%E3%83%BC

ハイマン・フィリップ・ミンスキー（英: Hyman Philip Minsky、1919年9月23日 – 1996年10月24日）は、イリノイ州シカゴ出身の経済学者。セントルイス・ワシントン大学の経済学部教授であった。専攻は金融経済学。ミンスキーは、金融市場への政府介入を支持し、80年代に人気のあった規制緩和路線に反対していたので、ポスト・ケインジアンの一人として数えられている。

略歴

• 1919年 イリノイ州シカゴで生まれる。
• 1941年 シカゴ大学で数学を勉強しB.S.を取る。
• ハーバード大学でMPA（行政学修士）とPh.D.を取得する（ジョセフ・シュンペーターとワシリー・レオンチェフの指導を受ける）。
• 1949年 - 1958年 ブラウン大学で教える。
• 1957年 - 1965年 カリフォルニア大学バークレー校で准教授になる。
• 1957年 - 1961年 カリフォルニア大学バークレー校の貨幣信用委員会のコンサルティングを行う。
• 1965年 - 1990年 セントルイスにあるワシントン大学の教授となる。
• 1990年 退職。
• 1996年 死去（バード大学Levy Economics Instituteの「優れた学者」に挙げられた）。

業績

• 彼の研究は、経済危機の特徴の理解と説明を行うものであった。金融市場における通常のライフサイクルには泡沫的投機バブルによる脆さが内在するとする、金融不安定説の理論を提唱したことで知られる。彼の研究は07年の金融危機に際してウォールストリートで再評価されている。
• 経済の不安定性は複雑な市場経済が生来的に備えている欠陥であると述べ、金融不安定性の段階を次のように述べている。
  • ①調子のいい時、投資家はリスクを取る。
  • ②どんどんリスクを取る。
  • ③リスクに見合ったリターンが取れなくなる水準まで、リスクを取る。
  • ④何かのショックでリスクが拡大する。
  • ⑤慌てた投資家が資産を売却する。
  • ⑥資産価格が暴落する。
  • ⑦投資家が債務超過に陥り、破産する。
  • ⑧投資家に融資していた銀行が破綻する。
  • ⑨中央銀行が銀行を救済する（‘Minsky Moment’）
  • ⑩１に戻る。
• 金融には、（１）ヘッジ金融、（２）投機的金融、（３）ポンツィ金融の３つがある。ポンツィとは、1920年代にボストンでねずみ講を組織した詐欺師の名前である。投機的金融やポンツィ金融の比重が高まると、経済は不安定な状態になる、と述べている。

主な著作

• 『投資と金融――資本主義経済の不安定性』（ポスト・ケインジアン叢書18）、岩佐代市訳、日本経済評論社、1988年（原題“Can "It" Happen Again?”、"It"は大恐慌のこと）
• 『金融不安定性の経済学――歴史・理論・政策』、吉野紀・内田和男・浅田統一郎共訳、多賀出版、1989年
• 『ケインズ理論とは何か――市場経済の金融的不安定性』（岩波モダンクラシックス）、堀内昭義訳、岩波書店、1999年
• The Financial Instability Hypothesis　by Hyman P. Minsky

参考文献

• Robert Barbera (2009). The Cost of Capitalism. McGraw-Hill Professional. 978-0-07-162844-0
• George Cooper (2008).  The Origin of Financial Crises: Central Banks, Credit Bubbles, and the Efficient Market Fallacy. Vintage; 1St Edition.  978-0307473455
• Gary Dymski, Gerald Epstein, Robert Pollin (1993).  Transforming the U.S. Financial System: An Equitable and Efficient Structure for the 21st Century (Economic Policy Institute). Routledge.  978-1563242694
• Steven M. Fazzari, Dimitri B. Papadimitriou (1992). Financial Conditions and Macroeconomic Performance: Essays in Honor of Hyman P.Minsky. Routledge. 978-1563240164
• Jannatul Islam (2014).  Hyman P. Minsky Hypothesis to Evaluate Credit Crunch. LAP LAMBERT Academic Publishing.  978-3659607707
• Robert Pollin, Gary Dymski (1994).  New Perspectives in Monetary Macroeconomics: Explorations in the Tradition of Hyman P. Minsky. University of Michigan Press.  978-0472104727
• Jan Toporowski, Daniela Tavasci (2010).  Minsky, Crisis and Development. Palgrave Macmillan.  978-0230235076
• L. Randall Wray (2015).  Why Minsky Matters: An Introduction to the Work of a Maverick Economist. Princeton University Press.  978-0691159126

	Ryouji　Ishizuka (@ISHIZUKA_R)
2020/03/04 13:19 横川太郎さん（武蔵大の横川さんのご子息）の論文、勉強になった。MMTは計算貨幣、支払い手段機能を重視しているが、ミンスキーは価値貯蔵手段を重視している。その結果、金融不安定性仮説が両者で異なってくる。 twitter.com/Hoppy1518/stat…

https://twitter.com/ishizuka_r/status/1235057338093948930?s=21
https://repository.tku.ac.jp/dspace/bitstream/11150/11459/1/keizai305-08.pdf

ミンスキー1987年動画 Hyman Minsky in Colombia, November 1987

https://freeassociations2020.blogspot.com/2020/05/hyman-minsky-in-colombia-november-1987.html 

14:55

https://youtu.be/9mHBrixVarU

経済のコントロールにかんしては,財政手段の方が貨幣操作よりも強力な武器なのである。
ミンスキー1986,#13:379

1991年講演後半(後述)
https://youtu.be/ThhwDubRn10

レイ：ラーナーとミンスキーを比較する

https://nam-students.blogspot.com/2019/09/httpsyoutube.html 

https://digitalcommons.bard.edu/hm_archive/

http://www.levyinstitute.org/pubs/wp51.pdf

202 金持ち名無しさん、貧乏名無しさん (ﾜｯﾁｮｲ 41c9-BXNL)[] 2019/08/24(土) 02:36:50.59  ID:4N6Oguh/0
The second era's question?whether long expansions inevitably breed financial excesses?is a challenging
and timely one. Hyman Minsky long argued that, as an expansion continues and memories of the previous
downturn fade, financial risk management deteriorates and risks are increasingly underappreciated.13 This
observation has spurred much discussion. At the end of the day, we cannot prevent people from finding
ways to take excessive financial risks. But we can work to make sure that they bear the costs of their
decisions, and that the financial system as a whole continues to function effectively. Since the crisis,
Congress, the Fed, and other regulatory authorities here and around the world have taken substantial
steps to achieve these goals. Banks and other key institutions have significantly more capital and more
stable funding than before the crisis. We comprehensively review financial stability every quarter and
release our assessments twice a year to highlight areas of concern and allow oversight of our efforts.
We have not seen unsustainable borrowing, financial booms, or other excesses of the sort that occurred
at times during the Great Moderation, and I continue to judge overall financial stability risks to be moderate.
But we remain vigilant.


Minsky, Hyman P. (1991). "Financial Crises: Systemic or Idiosyncratic (PDF)," paper presented at "The Crisis
in Finance," a conference held at the Jerome Levy Economics Institute of Bard College, Annandale-on-Hudson, N.Y., April 4?6.


Financial Crises:
Systemic or Idiosyncratic　bY　Hyman P. Minsky*　　Working Paper No. 51　　April 1991
Prepared for presentation at “The Crisis in Finance,” a Conference of　The Jerome Levy Economics Institute　Bard College

https://digitalcommons.bard.edu/
ここでMinsky論文検索ができるんだな。

FOLDER: Hyman P.  Minsky.    Travel  Schedule  and  Itinerary:  Westminster  College  of  Salt  Lake  City,  Ut.    Oct.  27,  1991  -  Nov.  1,  1991.

Hyman Minsky was not a guiding light for MMT – Bill Mitchell – Modern Monetary Theory 2016/11/9

http://bilbo.economicoutlook.net/blog/?p=34749
>And, if you haven’t already viewed the Minsky video on YouTube I would not waste any time doing so.

Hyman Minsky at Westminster College SLC  1991/10/30

https://youtu.be/FLi2wdSA66A?t=10m45s

1:33:00

ちなみに、MMTは、インフレの問題を無視した理論ではない。

むしろ、その逆である。

例えば、MMTに大きな影響を与えたハイマン・ミンスキーは、インフレが問題となっていた1960年代後半から70年代にかけて、その理論を形成・発展させていた。

ミンスキーは、ただ単に財政赤字を量的に拡大して需要を刺激するだけでは、民間投資が過剰になってインフレになる一方で、完全雇用や格差是正が達成できないという可能性があると論じた。そのような悪性のインフレを回避するため、ミンスキーは、公的部門が失業者を直接雇用するなど、有効な政策目的に特定した財政支出を提案した。

MMT｢インフレ制御不能｣批判がありえない理由 ｢自民党の一部｣が支持の動き､国会でも論議 中野剛志 2019/05/29
https://nam-students.blogspot.com/2019/05/mmt-20190529-620.html
^
Effects of Shifts of Aggregate Demand upon Income Distribution：Hyman P. Minsky
(May, 1968)12-p
https://digitalcommons.bard.edu/cgi/viewcontent.cgi?article=1446&context=hm_archive
https://nam-students.blogspot.com/2019/05/effects-of-shifts-of-aggregate-demand.html

NAMs出版プロジェクト: テイラー・ルール
http://nam-students.blogspot.jp/2016/08/blog-post_41.html

NAMs出版プロジェクト: カレツキ関連追記とヴィクセル的不均衡

http://nam-students.blogspot.jp/2015/09/blog-post_19.html
Irving Fisher: Stamp Scrip; 1933 ：スタンプ通貨 アーヴィング・フィッシャー (著) 
http://nam-students.blogspot.jp/2015/12/irving-fisher-stamp-scrip-1933-2016331.html

クルーグマン（流動性の罠、オークンの法則）：メモ
http://nam-students.blogspot.jp/2015/08/blog-post_19.html 

転載：みんながミンスキーを読みなおした夜 byクルーグマン

http://sonicbrew.blog55.fc2.com/blog-entry-633.html

マクロ経済学のパラドックス

http://nam-students.blogspot.com/2018/07/blog-post_21.html

資本主義の問題解決法

http://nam-students.blogspot.com/2018/08/and-crisis-in-schumpeter-and-keynes-by_27.html

ウェイン・ゴドリー紹介

https://nam-students.blogspot.com/2019/04/embracing-wynne-godley-economist-who.html

	Matt Hammington (@MattHammington)
2019/07/22 0:39 Here's Hyman Minsky's explanation of the role of national debt as a necessary financial asset for a stable and successful economy and how much the balanced budget myth is destructive. pic.twitter.com/JcedIRxXwi

	Deficit Owls 🦉 (@DeficitOwls)
2019/07/22 3:01 "The balanced budget amendment is a time bomb that will lead to a disaster like that of the great depression of the 1930s" twitter.com/MattHammington…

https://twitter.com/deficitowls/status/1153002041838579713?s=21
1995年ミンスキーThe balanced budget amendment 

スティーヴ・キーン『次なる金融危機』

https://nam-students.blogspot.com/2019/04/can-we-avoid-another-financial-crisis.html

Minsky asserted that ‘debt is an essential characteristic of a capitalist economy’ (1977b, p. 10),

《負債が資本主義経済の本質的性質だ》（ミンスキー 1977年(1977b)、邦訳キーン14頁より孫引き）

Minsky, H. P. (1977b) The Financial Instability Hypothesis: An Interpretation of Keynes and an Alternative to ‘Standard’ Theory. Nebraska Journal of Economics and Business, 16, 5–16.

https://digitalcommons.bard.edu/cgi/viewcontent.cgi?filename=3&article=1037&context=hm_archive&type=additional この原稿ではp.8

https://digitalcommons.bard.edu/hm_archive/38/

Minsky argued therefore that both the cyclical tendencies of the economy and private debt had to play a central role in macroeconomic theory:

The natural starting place for analyzing the relation between debt and income is to take an economy with a cyclical past that is now doing well. The inherited debt reflects the history of the economy, which includes a period in the not too distant past in which the economy did not do well. Acceptable liability structures are based upon some margin of safety so that expected cash flows, even in periods when the economy is not doing well, will cover contractual debt payments. As the period over which the economy does well lengthens, two things become evident in board rooms. Existing debts are easily validated and units that were heavily in debt prospered; it paid to lever. (Minsky, 1977b, p. 10)

p.11(15頁)

A period of tranquil growth thus leads to rising expectations, and a tendency to increase leverage: as Minsky put it in his most famous sentence, ‘Stability –or tranquility –in a world with a cyclical past and capitalist financial institutions is destabilizing’ (1978, p. 10).

…ミンスキーは、経済の循環する傾向と民間負債の双方が、マクロ経済学の理論では中
心的役割を果たさねばならないと、つぎのように主張した。

「負債と収益の関係を分析する際に、自然な出発点は、現在は好況だとしても、その過去の循
環と、経済とを結びつけることだ。受け継がれた負債は、経済の過去を投影する。そこには、経
済がかんばしくなかった、それほど遠くない過去の時期が含まれる。受け容れ可能な負債の構造
は、ある安全な幅の上につくられる。それによって、経済の具合がよくない時期でも、期待され
るキャッシュ ·フローが、負債にたいする契約した支払額を満たす。つまり、日銭で要返済額を
満たせるようにする。経済の具合がよい期間が長くなると、会社の重役室では、二つのことがは
っきりしてくる。まず負債の存在が容易に正当化され、負債が重い部門が好調になる。つまり
レバレッジ(てこの原理を使うこと。元手の何倍も借金して投資額をふやし、利得を大きくふく
らませること)が引き合うようになる」(Minsky, 1977b, p.10)


　その結果、穏やかな成長の時期は、期待の増大をもたらす。そしてレバレッジを増大させる傾向
がある。その点について、ミンスキーは、彼のもっとも有名な文章でつぎのように述べている。
「安定～～つまり平穏～～は、循環的過去と資本主義的金融制度を持つ世界では、不安定に他ならない」(Minsky,1978, p.10)

Minsky, H. P. (1978) The Financial Instability Hypothesis: A Restatement. Thames Papers in Political Economy, Autumn.

https://digitalcommons.bard.edu/cgi/viewcontent.cgi?article=1179&context=hm_archive

https://digitalcommons.bard.edu/do/search/?q=The%20Financial%20Instability%20Hypothesis&start=0&context=1643258&facet=

危機・不安定性・資本主義――ハイマン・ミンスキーの経済学 2012年12月20日 服部茂幸

https://nam-students.blogspot.com/2019/05/20121220.html
ランドール・レイ 2016^2015
https://nam-students.blogspot.com/2019/04/randall-wraymodern-monetary-theory2012.html

《ミンスキーが主張したように(そして私の簡単なマクロ経済モデルが証
明したように)、仮にすべての投資の目的が生産のためであったにしても、危機は起こり得る。と
いうのは、金融システムは、「投資意欲を加速させる信号を発生し、加速する投資にたいし金融を
つけることが可能だ」(Minsky, 1969, p.224)からだ。ブームと破綻は資本主義の特性に他ならない。だ
から、民間負債の対GDP比の上昇傾向が予想できるのだ。一九四五年からアメリカの民間負債が
金融システムを改善したにも拘わらず、伸び続けてきたのがその例になる。これに対処する唯一の
方法は、現在インフレや失業率がそうであるように、民間負債の対GDP比を経済運営における重
要事項に指定し、そしてマクロ経済の統御の道具として、国家がマネーを創出する権能を行使する
ことだ。とりわけ、民間負債が危険なレベルへと近づき始めたとき、つまり、まだ対GDP比が1
00%よりもかなり低く、つまり、手綱が効かなくなった金融によってもたらされた現在のレベル
よりもまだはるかに低い時点で、国家のマネー創出権を行使することだ。》キーン『次なる金融危機』113頁

ミンスキーは危機を警告しただけではなくコミュニティバンクの創設も提案している。

《ささやかに見える提言もあった。

 　そのひとつが、一九九二年に彼が中心となってまとめた提言「コミュニティ・デベロップメント・バンクス（18）」である。コミュニティ・デベロップメント・バンク（ＣＤＢ）とは、名前のとおり地域社会の発展を目的とする銀行のことで、アメリカでは商業銀行の一種とされ、財務省の一部局であるコミュニティ・デベロップメント・バンク・インスティテューション・ファンドの管轄とされている。
　ミンスキーたちはこのＣＤＢに理論的基礎を与えるとともに、さらに強化するための制度的提案をしている。
…
「ＣＤＢの中心的な目標は、従来の銀行が十分にサービスを展開していない地域に貸出と支払を行い、規模が小さすぎるために投資銀行や商業銀行の関心をひかない限定地域のビジネスに融資することである（20）」》

（18）Hyman Minsky, Dimitri Papadimitriou, Ronnie Phillips, L. Randall Wray, “Community Development Banks,” The Jerome Levy Economics Institute, Working Paper No. 83, Dec. 1992. 

http://digitalcommons.bard.edu/cgi/viewcontent.cgi?article=1159&context=hm_archive

（20）Ibid.

経済学者の栄光と敗北 ケインズからクルーグマンまで14人の物語 　
平成25年７月25日 　東谷暁 #6より

参考：

https://digitalcommons.bard.edu/do/search/?q=author_lname%3A%22Minsky%22%20author_fname%3A%22Hyman%22&start=0&context=1643258&facet=
Minsky, Hyman P. Ph.D., "Schumpeter and Finance" (1992). Hyman P. Minsky Archive. 280. 

https://digitalcommons.bard.edu/hm_archive/280

https://digitalcommons.bard.edu/cgi/viewcontent.cgi?article=1279&context=hm_archive

Uncertainty And  e Institutional Structure Of Capitalist Economies 1996

https://digitalcommons.bard.edu/cgi/viewcontent.cgi?article=1023&context=hm_archive

《…『一般理論』の懐妊期間は大恐慌期に当たっており、この大恐慌はまずアメリカで、次いで世界経済全体で生じ
た債務デフレ過程を生み出した。しかし、ケインズは経済的危機を説明もしなかったし,それを説
明する理論を提示することもしなかった。図式を完全とするために、われわれは欠落している部分
を埋めなければならない。ブーム、経済的危機,そして債務デフレーションを内生的に生み出すモ
デルがないと、ケインズの理論は不完全であろう(7)。
…
(7)アーヴィング·フィッシャーは「大不況債務デフレ理論」で、経済的危機の後遺症に関する叙述を展
開した。ケインズはアーヴィング・フィッシャーの叙述の主旨を、危機後の経済システムの動きの手取り
早い説明として受入れたものと思われる。また、ケインズはブーム期には不況期とちょうど対照的な事態
の推移が生じるであろうと暗黙裡に仮定していたようである。フィッシャーもまた、経済的危機を説明し
たり、それに関する理論を構築し得なかったのである。》ミンスキー、邦訳『ケインズ理論とは何か』#3「基本的な視点」97,105頁

Edit

• (2008) [1st. Pub. 1975]. John Maynard Keynes. McGraw-Hill Professional, New York. 『ケインズ理論とは何か』

• (Winter 1981–82)The breakdown of the 1960s policy synthesis. New York: Telos Press.

• (1982) Can "It" Happen Again?. M.E. Sharpe, Armonk. 『投資と金融』

• (2008) [1st. Pub. 1986]. Stabilizing an Unstable Economy. McGraw-Hill Professional, New York. 『金融不安定性の経済学』
• (2013) Ending Poverty: Jobs, Not Welfare. Levy Economic Institute, New York. 

(シュンペーター、レオンチェフに師事したが)ミンスキーは著書を重ねるごとにケインズよりカレツキからの影響が濃厚になっていく。

（ケインズ…#3:105頁脚注でフィッシャーに言及しており、負債の連鎖に関してはこちらからの影響が重要）

《　所与の利潤フローをもたらすことが期待される資本資産の買い手は、負債に
よる資金調達の増加を反映して,資本資産の需要価格を引き下げることにより,
負債取引契約を履行できなくなる危険性の増大を防ぐための安全性のゆとり幅
を増加させることができる．資金の借り手のリスクは,資本資産の需要価格が
右下がりになることにあらわれる12).それは,いかなる金融価格の中にも反映さ
れるものではない,つまりそれは,危険を埋め合わせる潜在的な収獲が存在す
る場合にのみ,債務不履行の危険の増加に身をさらしても価値がある, という
見解を映し出しているのである．》

《12)借手のリスクおよぴ貸手のリスクという用語は，ケインズの『一般理論』にもみられるが，

通常は，カレツキに帰せられている》（Minsky［1986]邦訳『金融不安定性の経済学』#8注:234頁）

　　　　　　　　　Minsky's Two Price Diagram

　　　　価格

　　　　　Ｉ。　。　　　　貸し手のリスク→

　　需要－Ｉ 。　　。　　←借り手のリスク

　　供給－ｌ　　。　  。　　　。IF'

　　　　　ｌ　　　　 。　　　。IF

　　　　　ｌ＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿

　　　　　　　　ˆI　　I　　　　　　I'　　　　　　投資

《　内部的なキャッシュ·フローは, (個別企業にとっても,経済全体にとっても)
ある水準の投資の資金を支払うことを可能にする,内部的なキャッシュ·フロー
あるいは準地代QNは,投資財の価格PIおよび産出量I1と,P1I1 = QNという公式
によって結びついているので,ひとたび内部的な期待キャッシュ·フロー(Ｑ)に
見積もられると, それらと投資の間の関係は,直角双曲線(図8.3のQNQN)
よって表わされる。この直角双曲線と投資用の産出物の供給価格P1の交点は、
予想内部資金によって金融できる投資量I1 (内部的)をもたらす(図8.30のA点
参照)。》

"ミンスキーは過去三回の大規模金融危機のうち、およそ九回を予言していた。" 

ポール・クルーグマン『さっさと不況を終わらせろ』より

（ポール・サミュエルソンの古いジョーク[Wall Street indexes predicted nine out of the last five recessions! ]の言い換え） 

Hyman P. Minsky（1919~1996）

金融不安で見直される経済学者ミンスキー CAN “IT” HAPPEN AGAIN? | JBpress(日本ビジネスプレス)
http://jbpress.ismedia.jp/articles/-/264

日本のバブル絶頂期に邦訳が出た警世の書

　日本の場合、ミンスキーに核心を突く言葉を見いだしたのは20年近く前にさかのぼる。ちょうど、日本自身が資産バブルの絶頂を迎えつつあった頃だ。

　主著の1つを『金融不安定性の経済学』という。我がバブル経済が最後の絶頂を迎えた1989年12月、多賀出版という版元からこれが訳出刊行された時、 題名はいかにも警世の書という感じを与えた。書いてあるのはオレ（日本）のことかと、そう思って手に取った人は本欄読者の間にもいたことだろう。

　CAN "IT" HAPPEN AGAIN? というのは、ミンスキーが単発論文を集めて1冊の書物とした時、巻頭に置いた論文のタイトルを選んで全体を代弁させたその書名である。短めの論文を編んだ本書はいくらか読みやすい。

　これもちゃんと邦訳（岩佐代市訳、1988年日本経済評論社）があるのは日本のエライところだ。惜しむらくは値段が高すぎて誰も手が出せなかっただろうことと、『投資と金融・資本主義経済の不安定性』という題名が、原題に比べおよそパンチに欠けていたところか。

　ここに言うITとはもちろん情報通信技術のITではなくて、“ツメチョン”で括っていることから察せられる通り、特別な「それ」、劇的経済現象を言い、大恐慌のことである。

　金融市場の不安定が経済全体に及び、成長がストップする事態が、再び起きるかを問うている。ミンスキー自身はこの問いを投げたまま、1996年に物故した。

－－－－

日本経済評論社 - 書籍一覧 - シリーズ - ポスト・ケインジアン叢書
http://www.nikkeihyo.co.jp/books/search/page:4

http://kw.maruzen.co.jp/ln/ebl/ebl_doc/ebl_nikkeihyoron2_catalog201301.pdf 全34冊

日本経済評論社 - 投資と金融 〔ｵﾝﾃﾞﾏﾝﾄﾞ版〕
http://www.nikkeihyo.co.jp/books/view/1602

ポスト・ケインジアン叢書　18

投資と金融 〔ｵﾝﾃﾞﾏﾝﾄﾞ版〕

資本主義経済の不安定性

• オンデマンド
• 著者：Ｈ．ミンスキー著／岩佐代市訳
• 定価：本体6800円＋税
• ISBN：978-4-8188-1602-2
• 判型：Ａ５判
• 頁：462頁
• 刊行：1988年01月
• ジャンル：経済学（経済）
• アマゾンで購入 

内容紹介

「金融不安定仮説」を定期した初期の代表的論文を中心に構成。金融自由化で不確実性が高まりつつある今。市場経済における金融課程の本日を考察するのに格好の書である。

ーーーー
https://opac.lib.city.yokohama.lg.jp/opac/OPP1500?ID=19&SELDATA=TOSHO&SEARCHID=0&START=11&ORDER=DESC&ORDER_ITEM=SORT4-F&LISTCNT=10&MAXCNT=1000&SEARCHMETHOD=SP_SEARCH&MENUNO=0

『投資と金融　資本主義経済の不安定性』
叢書名　　 ポスト・ケインジアン叢書　　
著者名等　 Ｈ．Ｐ．ミンスキー／著　　
著者名等　 岩佐代市／訳　　
出版者　　 日本経済評論社
出版年　　 １９８８．２
大きさ等　 ２２ｃｍ　４６２ｐ
注記　　　 Ｃａｎ　“ｉｔ”　ｈａｐｐｅｎ　ａｇａｉｎ？(1982)／の翻訳　著者の肖像あり
ＮＤＣ分類 338.253
件名　　　 金融－アメリカ合衆国　　
件名　　　 景気変動　　

要旨　　　 「金融的不安定性仮説」を提起した初期の代表的論文を中心に構成。企業投資活動・資産
所有者のポートフォリオ選択行動、そしてこれら諸活動のための金融活動を中心に貨幣経
済を分析する枠組みを構築。不確実性の存在、経済成果に依存して内生的に変化する主体
のリスク選好態度、金融革新を通じ内生的に変化する金融制度等を前提に、資産ストック
と資金フローの交錯およびさまざまのキャッシュフローを媒介とする経済主体間の取引の
重層化から、金融システム不安定化の蓋然性を説き明かす。金融自由化で不確実性が高ま
りつつある今日、市場経済における金融過程の本質を深く考察するのに格好の書物である。

目次
序　章　「悪夢」はもはや訪れないか　-主題への回帰- （14頁☆）
第１章　大恐慌の再来はあるか　（28頁☆☆）1982
第２章　金融と利潤―変質する合衆国の景気循環
第３章　金融的不安定性の仮説―「標準理論」に代わるケインズ解釈
第４章　資本主義的金融過程と資本主義経済の不安定性
第５章　金融的不安定性仮説の再述
第６章　金融的不安定性仮説の再考―「惨事の経済学」
第７章　中央銀行業務と貨幣市場の変容
第８章　金融政策権限行動の新しい様式
第９章　ディレンマのなかの連邦準備制度
第１０章　ケインズ投資理論の解明
第１１章　代替的な金融方式と加速度原理モデル
第１２章　単純な成長モデルと循環モデルの統合
第１３章　民間部門の資産管理と金融政策の有効性―理論と実際
参考文献：ｐ４１１～４２１　
原著者の主要著作目録：ｐ４４１～４４６

☆ 

ミンスキー
投資と金融14頁より

　　　　　
　　　　　　　　　　　　政策の選択肢
　　　　　　　　　　　　最後の貸し手
　　　　　　　　　　Ｙｅｓ　　　　Ｎｏ
　　　　　　　　＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿
　　　　　　　｜　　　　　　　｜　　　　　　　｜
　政　　Ｙｅｓ｜Ｙｅｓ－Ｙｅｓ｜Ｙｅｓ－Ｎｏ　｜
　府　　　　　｜＿＿＿＿＿＿＿｜＿＿＿＿＿＿＿｜
　赤　　　　　｜　　　　　　　｜　　　　　　　｜
　字　　Ｎｏ　｜　Ｎｏ－Ｙｅｓ｜　Ｎｏ－Ｎｏ　｜
　　　　　　　｜＿＿＿＿＿＿＿｜＿＿＿＿＿＿＿｜　　　
　　　　　

 ☆☆

28頁より

Ｄ／Ｙ（Ｂ）　
企業の負債
・所得比率
　｜
　｜Ｂ＿＿＿　　　
　｜　　　　＼　　　　　　　
　｜　　　　　＼　
　｜　　　　　　＼　不安定領域
　｜Ａ＿　　擬似　＼　　　
　｜　　＼　安定領域＼　　
　｜　　　＼　　　　　｜　
　｜安定領域｜　　　　｜　
　｜＿＿＿＿｜Ａ＿＿＿｜Ｂ＿＿＿＿＿
　　　　　家計の負債・所得比率　　Ｄ／Ｙ（Ｈ）

負債・所得比率と一定の所得減少に対する反応の安定特性

なお、消費と投資のバランスを論じた#12も見事。

ミンスキーのプロフィールに関しては、

『経済学者の栄光と敗北 ケインズからクルーグマンまで14人の物語 』平成25年７月25日 　　東谷　暁

に記載がある。

Ｄ／Ｙ（Ｂ）　

　｜
企｜
業｜Ｂ＿＿＿　　　
の｜　　　　＼　　　　　　　
負｜　　　　　＼　
債｜　　　　　　＼　不安定領域
・｜Ａ＿　　擬似　＼　　　
所｜　　＼　安定領域＼　　

得｜　　　＼　　　　　｜　
比｜安定領域｜　　　　｜　

率｜＿＿＿＿｜Ａ＿＿＿｜Ｂ＿＿＿＿＿

　　　　　家計の負債・所得比率　　Ｄ／Ｙ（Ｈ）

負債・所得比率と一定の所得減少に対する反応の安定特性

＿＿＿＿＿

金融不安定性の経済学　歴史・理論・政策

 著者名等　 ハイマン・ミンスキー／著　　

 著者名等　 吉野紀／〔ほか〕訳　　

 出版者　　 多賀出版

 出版年　　 １９８９．１２

 大きさ等　 ２２ｃｍ　４４３ｐ

 注記　　　 Ｓｔａｂｉｌｉｚｉｎｇ　ａｎ　ｕｎｓｔａｂｌｅ　ｅｃｏｎｏｍｙ．(1986)／の翻訳

 ＮＤＣ分類 332.53

 件名　　　 アメリカ合衆国－経済－歴史－１９４５～　　

 件名　　　 ケインズ経済学　　

 件名　　　 アメリカ合衆国－経済政策　　

 要旨　　　 経済の不安定性は、複雑な市場経済がいわば生来的に備えている欠陥なのであって、政府の政策的誤りや外生的なショックにその原因を帰することができるものではない。そしてその不安定性のメカニズムの鍵を握るものこそ資本主義経済に内生的な景気循環をもたらす「投機的金融」、「ヘッジ金融」そして「ポンツィ金融」なのである。―一貫して「金融不安定性仮説」を提唱してきた著者が、自らの主張を歴史的、理論的に検証し、経済を安定化させるための政策アジェンダを提示する。

 目次　　　

第１部　序論（経済過程、動向、および政策）；

第２部　経験的事実（１９７５年、不況とまで落ち込まないまでも深刻であった景気の落ち込み―大きな政府が与えたインパクト；不況ならざるも深刻であった１９７５年と１９８２年の景気後退―最後の貸し手の介入が与えたインパクト；戦後の金融不定定性の発生）；

第３部　経済理論（理論の展望；現在の標準的理論―ケインズ以後の総合；資本主義経済における価格と利潤；投資と金融；金融取引契約と不安定性）；

第４部　制度の動学的運行（資本主義経済での銀行業；インフレーション）；

第５部　政策（政策序論；改革に向けての検討事項）；

付録Ａ　資金調達構造；

付録Ｂ　消費者物価と実質賃金

 ＩＳＢＮ等 4-8115-1218-9

 書誌番号　 3-0190330698

＿＿＿＿＿

現在の金融政策のル ールとしては 、テイラ ー ・ル ールが有名です 。テイラ ー ・ル ールとは 、物価と景気 （ Ｇ Ｄ Ｐギャップ ）に基づいて政策金利を決めるル ールであり 、具体的には １ １ ７ペ ージ 〔 ＊こちらを参照 〕の式のようになります 。これは実際の物価上昇率と Ｇ Ｄ Ｐから適正な政策金利を割り出す計算式で 、経済のバランスをとる基準として日本の経済白書でも採用されるなど信頼されています 。この計算式を提唱したテイラ ーは 、アメリカのサブプライム問題に対し 、 ２ ０ ０ ２年から ２ ０ ０ ４年の間に Ｆ Ｒ Ｂがテイラ ー ・ル ールに従って政策金利を緩やかに引き上げていれば 、住宅バブルも起こらず 、したがってリ ーマンショックも起こらなかったはずだ 、と語っています 。

＊

図解　世界一わかりやすい経済学の授業 (中経出版) Kindle版

藤田 康範 (著)

＿＿  

ハイマン・ミンスキー - Wikipedia

…

彼の研究は、経済危機の特徴の理解と説明を行うものであった。金融市場における通常のライフサイクルには泡沫的投機バブルによる脆さが内在するとする、金融不安定説の理論を提唱したことで知られる。彼の研究は07年の金融危機に際してウォールストリートで再評価されている。
経済の不安定性は複雑な市場経済が生来的に備えている欠陥であると述べ、金融不安定性の段階を次のように述べている。
①調子のいい時、投資家はリスクを取る。
②どんどんリスクを取る。
③リスクに見合ったリターンが取れなくなる水準まで、リスクを取る。
④何かのショックでリスクが拡大する。
⑤慌てた投資家が資産を売却する。
⑥資産価格が暴落する。
⑦投資家が債務超過に陥り、破産する。
⑧投資家に融資していた銀行が破綻する。
⑨中央銀行が銀行を救済する（‘Minsky Moment’）
⑩１に戻る。
金融には、（１）ヘッジ金融、（２）投機的金融、（３）ポンツィ金融の３つがある。ポンツィとは、1920年代にボストンでねずみ講を組織した詐欺師の名前である。投機的金融やポンツィ金融の比重が高まると、経済は不安定な状態になる、と述べている。

 Minsky, Hyman P. (May 1992). "The Financial Instability Hypothesis" (PDF). Working Paper No. 74: 6–8.
http://www.levyinstitute.org/pubs/wp74.pdf

（ケインジアンではあるがカレツキの影響が大きい）

主な著作  

『投資と金融――資本主義経済の不安定性』（ポスト・ケインジアン叢書18）、岩佐代市訳、日本経済評論社、1988年（原題“Can "It" Happen Again?”、"It"は大恐慌のこと）
『金融不安定性の経済学――歴史・理論・政策』、吉野紀・内田和男・浅田統一郎共訳、多賀出版、1989年
『ケインズ理論とは何か――市場経済の金融的不安定性』（岩波モダンクラシックス）、堀内昭義訳、岩波書店、1999年

ケインズ理論とは何か　市場経済の金融的不安定性

2014/1/25

ハイマン・P・ミンスキー (著), 堀内 昭義 (翻訳)

5つ星のうち 4.0    2件のカスタマーレビュー

https://www.amazon.co.jp/dp/4000286773/

ケインズ理論とは何か　市場経済の金融的不安定性
叢書名　　 岩波人文書セレクション　　
著者名等　 ハイマン・Ｐ．ミンスキー／〔著〕　　 堀内昭義／訳　　
著者等紹介 【ミンスキー】１９１９～９６年。４１年シカゴ大学卒業後、ハーバード大学にてＰ．Ａ
．サミュエルソン、Ｗ．レオンチェフに師事。ブラウン大学、カリフォルニア大学バーク
レイ校を経て、６５～９０年ワシントン大学教授。主な邦訳書「投資と金融－資本主義経
済の不安定性」等。
著者等紹介 【堀内】１９４３年生まれ。東京大学経済学部卒、同大学院経済学研究科博士課程修了。横浜国立大学経済学部、一橋大学経済研究所、東京大学経済学部を経て、現在中央大学総
合政策学部教授。主な著書に「金融論」「金融システムの未来」「日本経済と金融危機」
。
出版者　　 岩波書店
出版年　　 ２０１４．１
大きさ等　 １９ｃｍ　２８１，１１ｐ
注記　　　 Ｊｏｈｎ　Ｍａｙｎａｒｄ　Ｋｅｙｎｅｓ．の翻訳
ＮＤＣ分類 331.74
件名　　　 雇用・利子および貨幣の一般理論　　
要旨　　　
新古典派総合によるケインズ解釈に対する批判的考察を通して、ケインズの金融市場に関わる独自な分析枠組みこそが『一般理論』の本質であることを明らかにし、その再定式化を企てる。金融の不安定性で混迷する現代経済への積極的対応策を探った本書によって、リーマンショック後に再評価された著者の思考を読み解くことが出来る。
目次　　　
第１章　『一般理論』とその解釈；
第２章　通説―標準的ケインズ解釈；
第３章　基本的な視点；
第４章　企業金融と資産価格の決定；
第５章　投資理論；
第６章　金融機関、金融不安、投資；
第７章　新しい解釈の含意；
第８章　社会哲学と経済政策；
第９章　新しい解釈の政治的含意

内容
新古典派総合によるケインズ解釈の批判的考察を通じ、ケインズの金融市場に関わる独自な分析枠組みこそが『一般理論』の本質であることを解明し、その再定式化を企てる。リ
ーマンショックで再評価された著者の思考。

ＩＳＢＮ等 4-00-028677-3
ＩＳＢＮ等 978-4-00-028677-0
書誌番号　 3-0500128162  

Hyman Minsky - Wikipedia

https://en.wikipedia.org/wiki/Hyman_Minsky

In his book John Maynard Keynes (1975), Minsky criticized the neoclassical synthesis' interpretation of The General Theory of Employment, Interest and Money. He also put forth his own interpretation of the General Theory, one which emphasized aspects that were de-emphasized or ignored by the neoclassical synthesis, like Knightian uncertainty.

＿＿＿＿

テイラー・ルール - Wikipedia
https://ja.wikipedia.org/wiki/%E3%83%86%E3%82%A4%E3%83%A9%E3%83%BC%E3%83%BB%E3%83%AB%E3%83%BC%E3%83%AB

テイラー・ルール（英：Taylor rule））とは、ジョン・ブライアン・テイラーが1993年に提唱した^[1]、インフレーションや国内総生産といった経済変数に従って政策金利水準を与える金融政策の一種。また、望ましいとされる金利水準と経済変数の間の関係式。テイラー・ルールは、単にFRBの実際の行動をもとに導き出した理論であり、FRBがこのルールに拘束されて政策を決定しているわけではない^[2]。

その当否を巡っては論争があるが、中央銀行の政策指針に影響を与えている^[3]。

テイラーのオリジナルの論文では、政策金利（無担保コール翌日物レートやフェデラル・ファンド金利などの短期名目金利）${\displaystyle i_t}$は、次式で与えられる：

${\displaystyle i_t{\pi }_t{r}_t^{}{a}_{\pi }{\pi }_t{\pi }_t^{}{a}_y{y}_t{\stackrel{}{y}}_t}$

ここで${\displaystyle {\pi }_t}$はインフレ率(GDPデフレーター)、${\displaystyle {\pi }_t^{}}$は望ましいインフレ率、${\displaystyle r_t^{}}$ は均衡実質金利、 ${\displaystyle y_t}$は実質国内総生産の対数、${\displaystyle {\stackrel{}{y}}_t}$は潜在GDPである。定数${\displaystyle a_{\pi }}$、${\displaystyle a_y}$は正の値を取る。

参考文献編集

1. ^ Taylor, John B. (1993) "Discretion versus Policy Rules in Practice," Carnegie-Rochester Conference Series on Public Policy, 39, pp.195-214 (press +). (The rule is introduced on page 202.)
2. ^ 田中秀臣 『ベン・バーナンキ 世界経済の新皇帝』 講談社〈講談社BIZ〉、2006年、87頁。
3. ^ Federal Reserve Bank of Kansas City, The Taylor Rule and the Practice of Central Banking, February 2010

関連項目編集

• 金融政策
• インフレターゲット
• 名目所得ターゲット
• 管理通貨制度
• 準備預金制度
• マネーサプライ(マネーストック)
• マッカランルール
• 金融政策反応関数

外部リンク編集

• Resources from John Taylor's web site.
• Federal Reserve paper on the Taylor Rule.
• 【コラム】今テーラールールを改定すべき理由はない-J・テーラー - Bloomberg

Rochester Conference Series on Public Policy. 39: 195–214. (The rule is introduced on page 202.)
http://www.stanford.edu/~johntayl/Papers/Discretion.PDF

以下、使えるマクロ経済学より9 0年代には 、 「裁量よりルール 」という考え方は 、スタンフォ ード大のテイラ ー教授によっても示されました 。 「物価と景気 （ G D Pギャップ ）に基づいて 、政策金利を決める 」というものです （テイラー ・ルール ） 。  

　名目金利＝実質金利＋インフレ率

　　　　　　＋ α ×（インフレ率－インフレ目標率）　　　　インフレ考慮

　　　　　　＋ β ×（現実のＧＤＰ－潜在ＧＤＰ）　　　　　失業考慮

　α ・ βは 0以上の定数で 、中央銀行がインフレと失業の政策を 、どの程度重視するかのバランスを示す数値です 。例えば 0 . 5なら 、同じ程度に重視していると考えられます 。

　インフレ率がゼロで 、インフレ目標と同じと仮定すると 、

　名目金利 ＝実質金利 ＋ 0 . 5 × （現実の G D P －潜在 G D P ）

となります 。今日では中央銀行の採用するモデルの 1つになりました 。

　中央銀行による名目金利の操作は 、実質金利に影響を与えます 。一般に 、現実の G D Pは 、潜在 G D Pよりも低いでしょうから 、そのような場合は 、 I S曲線 （ p 1 8 2 ～ 1 8 7 （ ※こちらを参照 ） ）で見たように 、実質金利を下げて対応します （低い G D P ＝低い実質金利 ） 。このように 、テイラ ー ・ル ールによれば 、現実の G D Pが伸びれば 、実質金利も上昇するという関係になります 。

　この関係は 、 M P （ M o n e t a r y P o l i c y ）曲線で示されます 。右上がりの曲線になります 。 I S曲線と M P曲線を同時に示したのが 、 I S M Pモデルです 。 9 0年代以降 、中央銀行の行う金融政策は 、貨幣供給量ではなく 、名目利子率の操作に基づくようになり 、世界の中央銀行で使用するモデルの基礎となっています 。実質利子率を下げ 、所得水準 Yを完全雇用の Y水準にしようとするもので 、 N K （ニュ ー ・ケインジアン ）モデルと呼ばれています 。ケインジアンのマクロ経済学をミクロ的基礎付けによって 、再構築したものです 。

以下は、

世界のエリートが学ぶマクロ経済入門 ―ハーバード・ビジネス・スクール教授の実践講座

デヴィッド・モスより

マクロの「Ｍ」：

名目　　　　実際
ＶＳ←ーー→ＶＳ
実質　　　　潜在
　Ｉ＼　　／Ｉ
　Ｉ　＼／　Ｉ
　Ｉ　産出　Ｉ
貨幣　　　　期待
　Ｉ　　　　Ｉ
金融及び財政政策

　フィッシャー方程式（名目金利＝実質金利＋期待インフレ率）。r＝i＋π^e

　1990年代には 、 「裁量よりルール 」という考え方は 、スタンフォ ード大のテイラ ー教授によって示された 。 「物価と景気 （ G D Pギャップ ）に基づいて 、政策金利を決める 」というもの（テイラー ・ルール ） 。  

　名目金利＝実質金利＋インフレ率

　　　　　　＋ α ×（インフレ率－インフレ目標率）　　　←インフレ考慮

　　　　　　＋ β ×（現実のＧＤＰ－潜在ＧＤＰ）　　　　←失業考慮

以下はスタンフォード大学で一番人気の経済学入門 マクロ編  : ティモシ ー・テイラーより

　　ＮＫーＰＣ曲線とＩＳーMＰ曲線の統合
実｜　　　　
質｜　　　　
利｜　　　　　　　｜　　　｜
子｜ＩＳ　　　　／　　　　｜MＰ（マネタリーポリシー）
率｜曲線　　　／　　　　／　曲線
　｜　＼　Ａ／１　→２／金融緩和後
１｜＿＿＼／＿　　　／
　｜　　／＼　　　／　　　
２｜＿＿＿｜＿｜／Ｂ　均衡点
　｜　　　｜　／＼　　　
　｜＿＿＿｜＿｜＿＿＿＿＿＿＿＿　　　
　　　　　｜　｜　　　　所得
　　　　　｜　｜　
イ｜　　　｜　｜
ン｜　　　｜　｜
フ｜　　　｜　｜　
レ｜　　　｜　｜　　｜
率｜　　　｜　｜　／ＮＫーＰＣ曲線
　｜　　　｜　｜／　（ニューケインジアン、フィリップス）
２｜＿＿＿｜＿｜
　｜　　　｜／｜　　　　
１｜＿＿＿／＿｜
　｜　　／｜　｜　　　
　｜＿＿＿｜＿｜＿＿＿＿＿＿＿＿　　　
　　　　Ｙ１→２　所得

金融緩和策によって１から２へMP曲線が移行した場合
　　　↓
ＮＫーＰＣ曲線により
　　　↓
失業率低下＝所得増加
（Ｙ１から２へ）
インフレ率上昇
（１から２へ）
の変化も読み取れる

　　　↓
失業対策とインフレ対策のバランスを考慮した金融政策の必要性

（菅原晃『図解 使えるマクロ経済学』2014年,中経出版より）

＿＿＿＿＿＿

《ささやかに見える提言もあった。 　そのひとつが、一九九二年に彼が中心となってまとめた提言「コミュニティ・デベロップメント・バンクス（18）」である。コミュニティ・デベロップメント・バンク（ＣＤＢ）とは、名前のとおり地域社会の発展を目的とする銀行のことで、アメリカでは商業銀行の一種とされ、財務省の一部局であるコミュニティ・デベロップメント・バンク・インスティテューション・ファンドの管轄とされている。
　ミンスキーたちはこのＣＤＢに理論的基礎を与えるとともに、さらに強化するための制度的提案をしている。
…
「ＣＤＢの中心的な目標は、従来の銀行が十分にサービスを展開していない地域に貸出と支払を行い、規模が小さすぎるために投資銀行や商業銀行の関心をひかない限定地域のビジネスに融資することである（20）」》

（18）Hyman Minsky, Dimitri Papadimitriou, Ronnie Phillips, L. Randall Wray, “Community Development Banks,” The Jerome Levy Economics Institute, Working Paper No. 83, Dec. 1992. 

http://digitalcommons.bard.edu/cgi/viewcontent.cgi?article=1159&context=hm_archive

（20）Ibid.

経済学者の栄光と敗北 ケインズからクルーグマンまで14人の物語 　
平成25年７月25日 　東谷暁 #6より

参考：

ケインズ経済における均衡と不均衡：

　　　　　　ヴィクセル的不均衡
　　　　　＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿　　　
　　　　／　　ヴィクセル均衡　　　＼　　　
　　　／　　　＿＿＿＿＿＿＿＿　　　＼
　　／　　　／　ケインズ均衡　＼　　　＼　
　｜　　　／　　　＿＿＿＿　　　＼　　　｜
　｜　　｜　　　／　　　　＼　　　｜　　｜
　｜　　｜　　｜総予想均衡　｜　　｜　　｜
　｜　　｜　　｜　　　　　　｜　　｜　　｜
　｜　　｜　　　＼＿＿＿＿／　　　｜　　｜
　｜　　　＼　　派生的不均衡　　／　　　｜
　　＼　　　＼＿＿＿＿＿＿＿＿／　　　／　
　　　＼　　　ケインズ的不均衡　　　／　
　　　　＼＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿／　
　　　　　　ヴィクセル的不均衡

岩井克人『不均衡動学の理論』182頁より
岩井克人：メモ
http://nam-students.blogspot.jp/2015/09/blog-post_40.html 

NAMs出版プロジェクト: カレツキ関連追記とヴィクセル的不均衡

http://nam-students.blogspot.jp/2015/09/blog-post_19.html